消费波动、收入约束与资产收益

本文利用城镇居民家庭消费支出考察了经济上未受约束消费者的消费模式是否比受约束消费者的消费模式更符合CCAPM，在参与约束的背景下，许多消费者缺乏直接影响均衡消费支出和资产收益率的金融资产，其跨期分配消费能力是有限的，因此，利用总量消费数据来检验消费资本资产定价模型（CCAPM）有可能会导致设定偏差。本文利用广义矩法（GMM）考察了在我国收入差距的背景下，受约束的消费者和不受约束的消费者对于CCAPM的影响。对代表性经济人进行了重新设定。从而拓展了对代表性经济人的假设。利用消费性支出与资产收益率的GMM检验结果是不支持收入约束假说的。将收入约束纳入到消费资本资产定价模型的分析中并未改善该模型在我国资本市场的表现。