主动信贷创造与羊群效应

2005年5月到2006年4月，中国内地的信贷增长率上升，信贷市场上的利率则大幅下降，显示在这段时期银行体系开始进行主动的信贷创造。与此同时，股市见底回升，进入持续的上涨和重估过程。同样的情况也存在于中国台湾和日本的股市重估过程中。此外，实体经济部门套取信贷或将存款投入股市等“羊群效应”，也可能推动资产重估，但这种效应只能强化趋势而不能建立趋势。在银行主动的信贷创造和贸易顺差增长两大力量的支持下，中国资产价格的重估过程仍然没有结束。