流动性对非流通股权定价的影响

对于中国目前的证券市场,企业价值水平在理论上至少应包括四个层次,即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权。通过对国有股和法人股协议转让的实证研究,非流通股的流动性折价平均值接近80%,进一步验证了我国证券市场股权或企业价值水平模型关于流动性折价的描述。同时,我们也对影响非流通股的流动性折价的相关因素进行了分析。