股权分散的公司做得更好吗?——从公司的股权结构看并购

本文利用事件研究法考察了公司治理的结构对并购收益的影响。具体来说,就是考察股权集中度对并购收益的影响程度。同时控制了高级管理层持股比例,以及机构投资者持股等变量。结果表明,股权结构对并购收益并没有明显的影响,累积超额收益率与股权结构之间也不存在更高次的函数关系。另外我们也发现,高级管理层持股比例对并购收益有着显著的影响,而机构投资者的参与对改善治理结构进而提升并购的收益并没有起到应有的作用。