国际石油公司估值的实证研究

近年来国际石油公司的价值远远超过市场整体的表现,为确定石油公司的价值,选取在美国纽约证券交易所上市的13家国际综合性石油公司为研究对象,以Ohlson模型为基础,分别将权益账面价值、净利润和经营活动产生的现金流(代替超额盈余)及其他多种信息同市场价值进行回归分析,以确定在估值过程中,哪些是主要的价值驱动因素以及它们的影响程度。研究结果证实,估值中权益的市场价值的上升可用增长的收益来解释。而用经营活动产生的净现金流量来替代超额盈余要比剩余收益模型的拟合度更好。合并活动信息、油价以及总体市场的发展趋势也都与权益估值相关。