融资约束与上市公司股票价格波动--基于我国资本市场的经验证据

融资约束是不完善市场环境下企业普遍面临的问题,企业常常因此被迫削减投资或寻求新的融资渠道。融资约束下企业这些投融资特征很有可能通过资本市场反映到股票价格波动上。本文对2000—2006年189家A股上市公司进行了实证研究,发现融资约束对股票价格波动具有放大作用。这意味着,企业在面临融资约束时,可能采取激进的融资策略,从而使得公司投资者承担较大风险,同时也为宏观金融风险在微观层面的聚集埋下一定的隐患。