股票市场投资者情绪影响效应国外研究综述

投资者非理性行为是否会影响股票价格和收益是现代金融理论和行为金融理论争论的焦点。现代金融理论认为，在某种程度上某些投资者可能并非理性，但由于他们之间的交易是随机进行的，所以他们的非理性会相互抵消，股票价格不会受到影响，即使在某些情况下，非理性的投资者会犯同样的错误。但市场中的理性套利者也会消除他们对价格的影响，因此，股票的价格等于其基础价值，投资者情绪对资产价格没有影响，股票的预期收益由其基础风险大小决定。行为金融理论则认为金融资产价格不仅受基本价值影响，