双重目标下的公开市场操作及其对货币政策传导的影响

央行货币政策操作主要是依托货币市场进行的。1996年以来，随着货币市场的发展，我国的公开市场操作开始起步，2000年至今，在货币市场的结构基本趋于稳定的背景下，公开市场操作正逐渐成为央行进行货币政策日常操作的主要手段。但2003年以来一直面临着一个两难选择：一方面，人民币汇率制度改革的启动使得基础货币回笼成为公开市场操作的首要目标。