经济复苏预期成为决胜关键

实际6DP触底激发估值提升中国的实际GDP将在中国PPI回落后两个季度内出现最低点，中国经济正在经历一个最坏的时刻，这是我们判断中国股市出现中级反弹的最核心逻辑。这种反弹的核心原因，是成本的大幅下降从而使通胀对经济的抑制作用发生方向性的逆转。当我们观察到中国的PPI在2008年第三季度达到最高点的时候，我们基本可以确认A股市场自2008年11月开始的中级反弹并非是毫无道理的估值提升。