摘要
随着我国封闭式基金研究的深入，国内许多学者将LST（1991）的投资者情绪理论引入我国，用我国数据对其进行了实证检验，取得了许多成果。顾娟（2001）、张俊喜（2002）、许承明（2003）、马瑞（2006）的实证研究均对该理论表示支持。但是直接参照LST命题对我国市场进行验证存在诸多问题，最根本的一点在于我国封闭式基金的投资者结构与LST的假设严重背离。在我国，机构投资者占了基金投资者的很大部分并具有很强的影响力，而不是姗设的那样主要为散户所持有；同时，我国基金通过审批制度发行，从基金计划上市到正式上市存在相当长的间隔。上述两点特殊．陛使得LST的第二和第三个命题缺乏实证意义。
