中国经济内外失衡的根源与政策选择

本文认为对于当前的内部失衡最贴切的解读在于货币过量，而外部失衡源于高储蓄及加工贸易这样深层次原因。外部失衡与内部失衡通过货币相联系，并正是由于外部失衡的长期积累才导致了表现为通货膨胀的内部失衡。本文认为长期的外部失衡并不必然导致通货膨胀，关键取决于过剩流动性的管理。基于此，外经贸政策路径应围绕着首先实现内部均衡、兼顾外部均衡的战略，从供给与需求两方面实施流动性管理，管理过程中需要利率和汇率的相互配合。