房地产：“囤地融资”商业模式陨落

房地产市场这一轮的囤地融资最早萌芽于2005年至2006年。此时的楼市资本可以分解为三大迹象：一、开发商看好未来于是大举囤地；二、投资银行看好楼市，于是不惜在畸高的市盈率下投资开发商股权，以期上市后套利；三、楼市和股市投资者看好房地产，无论多高的房价和股价，总有接盘者进场。三大因素混合在一起，房地产资本泡沫越吹越大。