警惕企业经营的死亡陷阱

当周期性的资产升值来临时，企业以升值的资产放大负债，杠杆率大幅度上升，就像开车挂档一样，企业家成了“飙车族”。中国企业在过去20年所享有的资产溢价，使多数企业在溢价资产的高负债率驱动下，“飙车”竞赛不断升级。这种高速扩张的企业经营模式表现为企业资本负债率的长期高企，特别是在上市公司中，以虚拟资产溢价放大的高负债更加明显。