央行为何不愿降准

7月以来央行坚持以逆回购的方式释放流动性,未再下调准备金率。截止10月21日,央行未到期的逆回购余额已达5730亿元,远超一次降准释放的资金规模。对于央行不愿继续降准的原因,市场有很多猜测。诸如央行意在维持稳健的货币政策,配合房地产调控等等,这实际上赋予了准备金率更多的信号意义,的确可能是央行考虑的因素。但从实际效果来看,逆回购和降准都是央行向市场提供流动性的方式。央行以逆回购替代降准,可能与利率市场化的大背景下,央行需要培育市场化的货币市场利率有关。