计算机:迎接结构性大机遇

投资要点:1、行业整体薪酬压力趋缓,经营环境没有明显恶化。2、部分优质软件企业目前明显被错杀。过去两年软件行业大幅跑输大盘,主要原因是盈利增长不抵估值下降。决定行业2013年整体表现的首要因素是估值,负面因素是部分软件企业重构价值较低,面临较大的解禁压力;正面因素是板块整体成长环境未有明显变化,经济转型期可以期待更多的政策红利。过去几年员工薪酬增长侵蚀利润,薪酬/净利润整体呈上升趋势,在企业利润不增长的前提下。