2012,重回价值投资

年底股市仍没有出现所谓吃饭的行情,市场也已完全接受经济将减速,企业赢利明年仍会下降。如果说软着陆成立的话,上市公司ROE可能会从去年15%下降到8%。这个数字正是本轮牛市起点前的改写字,2005年中国A股市上市公司的ROE也是从这里开始起飞的。在过去年五年中,中国经济有三个神话:一是房子总是上涨的,所以买房子总是没错的;二是生产出来的东西都能卖出去的,比如房子或者出口的商品。