稳定政策、有保有压成调控主流——央行《第二季度货币政策执行报告》解析

央行二季度货币政策执行报告,对6月末货币供应量和信贷双回落做了“高基数”影响的解读,央行最新提出的“宏观调控关键阶段”并非对已有宏观调控效果的更多质疑,而是对暂停建设项目重新上马、投资和信贷增幅反弹有一种悲观预期。央行下半年政策着力点在于防止融通出去的流动资金成为长期投资项目的“救命稻草”。从央行的货币政策趋势预测中,可以明显看出对数量型工具的较强偏好,而其对利率价格型工具的回避,并不意味着利率在下半年稳健货币政策操作中没有被寄予期望。