金融危机背景下人民币信用价差走势特征分析

根据隔夜回购利率计算出三月期人民币隔夜回购利率互换的利率,得出三月期SHIBOR(上海银行间同业拆放利率)与人民币隔夜回购利率互换的价差,并与三月期SHIBOR-央票价差和三月期SHIBOR-银行间市场基准利率价差一起作为衡量人民币信用价差的指标,分析了美国金融危机前后人民币信用价差的走势特征,弥补了已有文献定性分析次贷危机对我国金融市场影响的不足。结果表明美国金融危机爆发后,人民币信用价差出现了明显的扩大,但滞后一个多月。SHIBOR-隔夜回购互换利率价差相对而言更能反映人民币货币市场信用风险,且危机前后的统计特征的变化更接近美元TED价差。但人民币信用价差的走势形态并未表现出其他主要货币和美元之间的高度相似性。