国际短期资本流动与货币政策独立性

三元悖论框架下,我国事实上盯住爬行汇率制度和逐渐开放的资本项目,必然使货币政策独立性受到影响。由于具有较强流动性和易变性,国际短期资本对货币政策独立性的影响往往会导致货币政策运用陷入困境。本文首先分析国际短期资本影响货币政策独立性的机制,并对1985～2007年国际短期资本与中国货币发行量、信贷规模、利率水平等货币政策变量及其他影响变量的关系进行实证研究,认为国际短期资本规模变动在一定程度上影响中国货币政策独立性。针对国际短期资本对货币政策的影响及其机制,提出中国运用货币政策进行宏观调控时应尽量配合采用财政政策和产业政策的政策建议。