基于自由现金流假说的并购行为研究

并购重组一直是各国证券市场上理论与实践的热点，“并购重组是否创造价值”是并购重组研究中的重要课题之一。除了纳税协同效应外，基于信息不对称的信号传递理论、委托代理理论下的自由现金流代理成本理论以及效率理论等都能对这一现象提供部分理论解释。Jensen（1986）提出的自由现金流量假说，也称为自由现金流量的代理成本理论，即融资结构会通过约束自由现金流量，减少经理人员可用于相机处理的现金流量，降低经理人员的控制权，对企业代理问题产生积极影响，并影响企业的价值。