IPO定价:新政设计与经济后果

自IPO新政实施以来，12只新股几乎全都高价发行，平均市盈率达38倍，中国建筑、光大证券的市盈率甚至超过50倍。上市首日收盘价平均上涨109％，市盈率超过80倍，哪怕监管部门一再警告甚至一天数次停牌，都刹不住爆炒新股之风。笔者认为，价格是一种财富再分配手段。恰如两人交易一商品，该商品价格每上涨1元，就从买者转移1元的财富至卖者；价格每下降1元，就有1元财富反方向从卖者转移至买者。正因为此，合理的IPO政策首先必须解决IPO定价问题，以避免财富在投资者之间的不合理分配。