关于商誉“超额盈利能力”的实证分析——来自中国A股的实证数据

从沪深两市2007年年报披露情况来看,披露商誉的公司占上市公司总额的三成以上,可见有大量的上市公司愿意支付超额成本进行溢价收购,同时也确认了大额商誉。那么溢价收购产生的商誉是否给收购公司带来等同的超额收益?投资者是否认可收购公司在收购过程中的超额支出?为了解答上述问题,本文以1993年到2007年间我国沪深两市中发生溢价收购的上市公司为样本,对样本公司的商誉、股价以及反映公司盈利能力的财务数据进行了实证研究,并得出以下结论:短期内,商誉与股价不存在显著相关性;而随着时间的推移,商誉与股价的相关性逐步增强;商誉不能提升企业的短期盈利能力,但在剔除行业整体影响后,商誉能提升企业的长期盈利能力。