或有资本票据探析

Analysis on Contingent Surplus Notes

或有资本票据属于或有资本的范畴,是通过赋予保险公司以事先约定的利率发行资本票据的权利,能够以较低成本实现的灾后短期融资。与巨灾期权和巨灾债券都不同,它既不能直接转移资产损失,也不能减少灾后负债,只是提供了除传统融资之外的一种负债融资方式。本文从市场发展、定义与运作机制、定价模型等角度对或有资本票据进行了系统梳理,并把它与其他非传统风险转移工具进行了比较分析。