非流通股解禁对证券市场影响的实验研究

本文采用经济学实验方法构建了短期投资水平下的实验室资本市场,研究非流通股解禁对股票价格路径与模式的影响。实验结果表明:在充斥着短期投资者的市场环境中,投资者难以用后向推导来确定资产的内在价值,价格主要由预测者的未来价格预期所决定,价格水平和价格路径变得不确定;股票价格在股票解禁后出现了大幅下跌;投资者以前向推导的方式形成市场预期,预期形成方式近似于自适应过程。