代理成本、控制权结构与股利政策——基于A股上市公司的检验

本文对我国2002年至2005年A股上市公司的现金分红情况进行了实证研究。结果表明:在国有股控股的上市公司之中,第一大国有控股股东比例越高,股利支付水平越小,而其他股东比例越高,股利支付水平越高;在非国有控股的上市公司中,却表现为第一大股东持股比例越高,股利支付水平越高,而其他股东持股比例对股利支付水平的影响不确定,参数估计值总体是正相关,而检验结果不具有显著性。