存款动向更重要

最近几周的市场表现说明，投资者对中国的信贷增长数额非常关注。不过，正如其他因素一样，信贷只是“股市方程”中的一个影响因素。事实上，对我们来说，存款的动向可能是今年资产市场流动性状况的最大变数。很容易明白这背后的原因。受到传奇般高储蓄率的推动，在危机前，中国银行系统的储蓄存量就已经很高。由于贷款的快速增长，2009年企业和居民存款进一步膨胀，这实际上反映的是更多钞票被印制出来。