两权分离、市场化进程对现金持有量的影响研究

本文以我国2004～2006年非金融类A股上市公司为样本,实证研究了终极控股股东两权分离和市场化进程对公司现金持有量的影响。研究结果发现:全样本下两权分离对现金持有量没有显著的影响,但加入市场化进程之后,两权分离度在10%的水平上与现金持有量显著正相关,企业的现金持有量随着企业所在地区市场化水平的提高而显著下降。但是,由于国有控股企业受到来自政府的影响,其现金持有量对来自市场化程度的影响要弱于非国有控股公司。