识别潜在的风险——对泰国金融危机原因的几点质疑

一、危机前宏观经济状况差吗? 在对金融危机的探讨中,人们往往妄图从其国内的宏观经济状况上去寻找原因,像国内经济增长,通货膨胀,外汇储备,汇率制度,财政预算赤字、外债规模等等,然后再把这些个帽子一下子全扣到货币币值的估价上去,似乎给人的印象是,如果这些指标出了问题,那么危机是不可避免的,危机是可以从这些指标上看得出来的,笔者并不否认:按照传统的国际金融中关于货币危机的理论解释中,这些宏观经济指标的某些启示性。但从此次金融危机的爆发原因上来讲,这样做,未免给人一点什么都懂且夸夸其谈的感觉。事实上可以讲:从许多方面来看,有许多的宏观经济指标是不能用来预测、甚至不能用来解释此次金融危机的,它们在危机之前只不过是提供了一些掩盖危机根源的假象的错误信息集,甚至是助长泡沫的帮凶,而不是像许多传统的经济理论一样认为是什么先知先觉的启示器了。 泰国曾经是一位东南亚经济奇迹中的佼佼者: 1.经济增长:从下表可见,泰国在1990～1995年期间,其整个经济增长一直保持在8％的水平上。 只是到了1996年才开始低于这一指标,经济增长开始放慢,但也达到了6.4％的水平。 多年来持续经济增长给泰国经济造成了繁荣的景象,也引起了消费的热潮,价格的上涨趋势给国内外的投资者带来了对风险欠?