我国上市公司并购动机的实证研究

文章从委托代理成本、经理人的行为成本和不健全的制度成本三个方面实证研究了公司频繁并购的成因,模型的整体准确率达到了70.8%。实证结果表明公司的并购扩张动机来源于三大成本的综合作用,其中,经理人持股比例、第一大股东持股比例、托宾Q值和经理人平均年龄越小,经理人越易作出并购扩张决策;而非流通股比例和国有股比例对并购的影响不显著。