资本资产定价模型CAPM在中国资本市场中的实证检验

Empirical Studies on the CAPM in China Capital Market

采用中国上海资本市场交易数据对资本资产定价模型(CAPM)的适用性进行了三个方面的检验:资产的风险和收益之间是否存在线性关系;系统风险是否是资产风险的唯一度量;资产的风险和收益是否正相关。结果发现:2003年8月1日至2006年7月31日期间,上海资本市场股票组合的平均超额收益率与其系统风险之间存在正相关关系,与非系统风险不存在显著的线性关系,基本符合标准形式的CAPM。这与国内许多学者对2001年以前中国资本市场CAPM的实证检验结果不太一致。

This paper is testing CAPM（Capital Asset Pricing Model）of sample data of Shanghai Capital Market.The paper including three parts：Are the return and risk of assets linear？Is system risk the only measure of assets risk？Are return and risk positive correlated？The results shown that the average extra return rates is positively correlated with systematic risk and no correlations with nonsystematic risk.