房地产价格对通货膨胀预期具有指示性作用吗?——来自中国1996～2010年的经验证据

Do House Price Help to Predict Consumer Price Inflation?——Evidence from China(1996～2010)

房地产价格对于未来的通货膨胀是否有指示性作用,关系到货币政策是否需要对房地产价格提前做出反应。采用1996年1月至2010年4月的月度数据,使用多步向前的方法对未来的通货膨胀进行样本外预测。结果显示,在房地产价格下跌时期,其指示性作用大于房地产价格的上涨时期。此外,某些房地产价格指标在某些时间段能够有效的提高预测效果,但是哪一种价格指标可以提高预测效果,没有一定的规律性。这说明,目前还不能将房地产价格指标纳入通货膨胀的预测体系中。

This paper examines evidence on the predictive performance of house price for inflation. An empirical analysis of monthly data for 1996 - 2010 is applied. The estimate reveals that some house price indictator could improve the prediction in some periods, and the house price indictator shows better predictive performance when house price is rising. However, good forecasting performance by an indicator in one model seems to be unrelated to whether it is a useful predictor in another model.