对A股市场和中小板市场羊群效应的实证检验

羊群效应——投资者不经过独立细致的考虑而在投资上表现出的一拥而上,一哄而散的倾向——已经越来越受到人们的注意。一些政策制定者认为,市场参与者的羊群效应加剧了市场的波动性,进一步恶化了脆弱的金融体系。而很多论文也指出,羊群效应在发展中国家尤为显著。文章在回顾过去相关理论的基础上,用CASD测度的方法衡量了A股市场和中小板市场上的羊群效应程度,发现中小板市场的羊群效应略大于A股市场;同时,从时间上看,急剧下跌期市场的羊群效应尤为明显,相反,在缓慢爬升期的羊群效应很弱,甚至不存在。