财政扩张与通货膨胀:基于中国数据的经验解释

中国财政政策与通货膨胀的关系符合FTPL的结论,财政政策通过影响货币供给、社会总需求以及要素成本对价格水平产生作用。通过对1998年以来中国积极财政政策与通货膨胀变动情况的实证分析,发现通货膨胀对财政支出的变动有较强的反应:通货膨胀率在受到财政支出一个单位正向冲击后,在约1个月的时期内冲击效应为正,通货膨胀率提高约0.03;但影响时间很短,在滞后3期(9个月)的时期内冲击效应转为负向,通货膨胀率下降;3至5.5期(9个月至13.5个月)时期内效应再次转为正向,通货膨胀率上升。这与财政支出对公众预期具有导向性、财政支出的刚性以及财政政策自身执行的滞后性紧密相关。