基于分形理论对中国股市长期记忆的研究

本文以近十年的上证综合指数收益率数据为样本，首先根据随机游走模型的三种形式进行独立增量过程的检验和序列自相关检验，得出在线性框架下收益率序列不是正态分布但满足不相关假定的结论，继而提出收益率时间序列可能存在非线性关系。在对EMH理论框架提出质疑的基础上，本文考察股票价格是否服从分形分布，通过R／S分析得到了一个值为0．612的Hurst指数和16．8％的相关函数，这表明我国股票市场的收益率序列具有长期记忆，符合分形市场特征，它不是随机游走序列，而是一个持久性时间序列。