融资约束、资本结构和公司绩效——基于非上市民营中小企业的分析

中小企业所面临的融资约束对企业的发展具有重要影响，例如公司的资本结构和公司绩效。本文基于全国民营非上市中小企业2005年度的调查数据，检验融资约束对资本结构和公司绩效的影响。与对上市公司的现有研究结论不同，本文发现具有融资约束的民营中小企业资产负债率与公司绩效之间存在显著的正相关关系。通过引入融资约束虚拟变量进一步检验两者的关系，我们发现融资约束是引起两者正相关关系的一个重要原因。