从人民银行资产负债表看人民币汇率形成机制

当前国际货币环境下,人民币汇率形成机制为境外资金构建了正反馈套利机制。现行人民币汇率形成机制的特点为:人民银行压低人民币升值幅度则资产负债表膨胀,反之收缩。2002～2010年,管理人民币汇率造成人民银行资产负债增长过快、国外资产占比过高,亏损超3.25万亿元。目前人民币汇率小步快跑升值政策压迫人民银行资产负债表规模快速扩张,人民币资产价格与人民币汇率同向运动。随人民币汇率上升,资本大规模流出的风险正逐步积累。建议成立外汇平准基金,隔断人民币汇率形成与人民银行资产负债的联系,防止过快放松资本项目管制。