深圳成份指数样本股调整的市场反应研究——基于股价和成交量的分析

本文通过研究1997年至2002年深圳成份指数样本股调整对新入选样本股股价及其成交量的影响发现:第一,1997年新纳入深成指样本股的公司股价在调整日没有显著提高,但在调整日前存在显著为正的累积超常收益。第二,1999年至2002年新入选的指数样本股股价在调整当日显著上扬,且股价的上涨是持久的。①第三,1999年至2002年新入选的指数样本股在调整当日成交量显著放大,但在随后的20天成交量则逐渐萎缩,并低于正常成交量。进一步的研究表明,新样本股的Tobin s Q值与其调整当日所获得超常收益率呈显著的反向关系。结合中国指数基金的发展现状,本文认为,公司入选深成指向市场传递了新信息,即支持“信息假说”。