对东南亚金融再度引发动荡的思考

去年7月以泰铢贬值为首爆发的东南亚金融危机,在国际社会及新兴市场共同努力下,基本得到遏制.但是,今年5、6月份东南亚再次掀起金融动荡,给世界经济发展蒙上阴影,无疑使亚洲经济的复苏又遭重击.那么,东南亚金融动荡为何会持续不断、一波三折?对我国又有何启示?就此,本文拟作些探讨.一、东南亚金融再度动荡的原因分析东南亚金融再度动荡的缘由,首先,可归咎于他们宏观经济政策失误,以及由此引起的经济衰退.具体表现有:政局不稳、经济过热、经济结构失调、经济“泡沫”成份太大,企业高额负债,累及银行呆、坏帐款额巨大、经常项目赤字恶化,缺乏对外资的合理引导,高利政策以及高估本币汇价,而挂钩汇率制对一个允许巨额国际游资流入的国家来说,又是一种无效机制.其次,货币过度贬值对生产经营欲望的抑制,使投资者对市场信心荡然无存.在新兴市场经济增长颇具压力的同时,对付危机政策产生的滞后效应——出口不振,又使经济复苏难度加大.最后,周边市场动荡,也是东南亚新一轮金融风波的重要原因.①俄罗斯金融震荡.1998年5月俄股市、债市及汇市抛售一浪高过一浪,股指和债市均创两年来历史新低,卢布兑美元汇价跌至6.2:1,冲破央行“外汇走廊”上限.进入7月股指跌至123.781点,较年初下跌63%,汇价维持在6.24—6.