国债一级市场:繁荣背后有隐忧

今年3月1日,1041亿元凭证试国库券和200亿实物国库券同时发行了。据有关部门统计,截止4月10日,全国就已售出凭证式国库券805.56亿元,200亿实物国库券也已分销完成。国债市场的兴旺,为促进我国财政政策与货币政策的结合以及中央银行宏观金融调控机制由直接调控向间接调控的转轨创造了良好的前提条件。但是,在国债市场繁荣兴旺的背后,如果我们认真探究一下"火爆"的原因,以及市场的现状,就不难看出繁荣背后的隐忧。隐忧之一国债规模膨胀已形成影响我国财政政策和金融政策的重要力量。我国发行的国债主要是弥补财政赤字,连年的财政赤字导致国债发行规模日益扩大,使国家财政对国债的依存度逐年提高。据有关部门测算,1987年我国国债依存度是15.8%,而1993年国家财政对国债依存度高达18%以上。未清偿国债的膨胀,必然加大还本特息的成本。