中国货币政策的成本渠道效应分析

2009—2010年货币存量的两年超速增长预示着一个难以抑制的通货膨胀预期和一个高位运行的物价水平,抑制物价上涨的根本之策是降低货币供应增长率。中国货币存量变动的通胀"滞后"效应,可以解释2011年上半年货币政策前所未有地收紧的情况下,通胀水平仍然不断上涨这一现实。在理论上,流动性过剩是通货膨胀的前兆,两者之间是形态之间的关系。实证研究表明,中国货币政策成本渠道效应显著存在,抵消了货币政策需求面效应,减弱了货币政策对通胀的调节作用。因此,应进一步抑制货币供应量与流动性过剩,消除货币政策成本渠道传导路径,并促进收入分配改革,重视国际市场的波动和影响。