被并企业独立法人资格与并购绩效关系研究——基于制度理论的视角

并购后是否保留被并方的独立法人资格对于主并企业来说是一项重要的战略决策。并购不仅仅只是一系列新的资源和技能的接收,同时也传承了被并购企业原有嵌入的制度环境因素,包括其所有利益相关者的关系。按照制度理论的观点,这些利益相关方的态度体现了主并企业实施该项并购所获得的合法性水平,包括外部合法性和内部合法性。主并企业在并购后将被并方设置为具有独立法人资格的子公司会比设置为没有法人资格的分公司更有利于并购的外部合法性和内部合法性。此外,并购后保留被并方的法人资格会有利于并购绩效;同时,并购的外部合法性和内部合法性均对并购后被并方法人资格与并购绩效之间的关系具有显著的中介作用。