汇改：次序的逻辑要服从宏观条件的变化

过去十年，中国的货币年均增速是18％，而未来5年-10年这可能就会变为个位数。如此，央行调控难度更大。 央行自主性受困于人民币资产的高估和巨大的下行压力。这时资本项的优先级摆在前面，在某种程度上意味着央行的独立性必须做出更多的牺牲。