机构持股与中小投资者保护关系的实证研究

文章选取2008年-2011年全部A股上市公司非平衡面板数据为样本建立固定效应模型，以会计盈余质量为投资者保护程度袁征变量，以机构总体持股比例作为解释变量，同时考虑上市公司所在地市场化程度、法制化程度的差异，综合分析机构持股行为对于中小投资者利益保护的影响。实证结果表明，机构投资者持股行为将有效改善上市公司的会计盈余质量，提高中小投资者保护水平。此外，上市公司所在地市场化程度及法制化程度对于机构投资者发挥其保护中小投资者利益作用具有显著影响。