明星基金择时能力、选股能力及其经理人个人资质的影响研究

本文依据晨星评级,对中国市场上五星级开放式基金组合进行筛选,采用1981年的Henriksson和Merto的二项式随机变量模型,测算出其基金经理人的择时能力和选股能力。最终发现,仅有一名基金经理人具备显著的择时能力,其余基金经理人都没有显著的择时能力,甚至有些人进行了相悖的择时操作。同时,半数以上的基金经理人具备选股能力,说明这些基金组合获得了显著的超越市场组合的超额收益。然而,基金经理人的个人资质并不影响五星级基金的基金经理人的择时能力和选股能力,说明这些能力可能受到其他因素的影响,如信息的预前获得、智商等。由此可见,我国基金市场上,投资者一味追寻明星基金经理人并不能获得相应的显著报酬。