所有权性质、现金持有行为与非效率投资

中国上市公司的所有制形式具有其特殊性，不同的所有权性质导致企业的现金持有行为和投资效率有较大的区别。本文以2000-2010年我国上市公司的经验数据（5544个观测值）为样本，研究了不同所有权性质的企业的现金持有行为及非效率投资情况。实证研究发现：①我国国有企业和民营企业现金持有水平大致上呈现出下降的趋势，其中民营企业的下降幅度更大；②从总体上看，国有和民营企业都表现出了过度投资倾向，但前者的过度投资行为更加显著，后者的过度投资显著性水平较低；从个体上看，两者都存在一部分企业表现为过度投资而另一部分企业表现为投资不足的情况。