——其它国家篇——日元、新兴市场国家货币或将压迫人民币升值

首先，目元高估的不可持续性将会是人民币有效汇率升值的重要驱动因素。日元的权重在人民币有效汇率中排在第三位，大致在16％。当前日元对主要国际货币的汇率处在一个与经济基本面相背离的高估状态。这主要是短期避险资本大量流入和灾后重建等暂时性因素导致的。鉴于日本经济的基本面和长期发展前景并不乐观，未来人民币对日元汇率升值的可能性较大。