机构投资者异质性与公司业绩

基于中国证券市场上机构投资者的发展，文章从四个维度（机构持股集中度、投资期限、持股稳定性及机构的独立性）研究了机构投资者的异质性与公司业绩的关系，通过联立方程控制内生性，利用两阶段最小二乘法进行回归分析。实证结果显示，各类机构整体持股比例与公司业绩正相关，其中，大机构投资者比小机构投资者发挥着更好的治理效应，其持股比例与公司业绩正相关关系更强，独立机构投资者比非独立机构投资者发挥着更好的治理效应，其持股比例与公司业绩正相关关系更强，长期机构投资者比短期机构投资者发挥着更好的治理效应，其持股比例与公司业绩正相关关系更强。从机构投资者持股稳定性对公司业绩的动态关系研究得出，机构投资者持股波动性越小公司业绩越好。这些结果说明，在中国证券市场上，长期、独立的大机构投资者已经积极地参与了公司治理，提高了公司业绩。