投资者异质、卖空限制与市场均衡

根据投资策略的不同,投资者可以分为基本面投资者与技术投资者。在卖空限制且没有新信息的影响下,价格最终会趋向于基本面投资者的估值,而技术投资者将离开市场。通过有无内幕交易的比较,发现在内幕交易下技术投资者具有策略优势,内幕交易金额越大,优势越明显,被吞没的价值也就越大。故监管当局不应关注投资者理性教育,而应关注内幕交易的监管。若内幕交易金额得到控制,投资者便会自然趋向理性而关注资产的基本价值。