资本成本估算:理论与实践

文章回顾了自MM理论以来对计算资本成本有指导作用的资本成本理论,包括MM理论、CAPM模型、风险债的资本成本。以此为线索,将资本成本估算方法分为两大类:一类是以股票价格作为股权价值,采用现金流量折现的内含报酬率法;一类是采用各种风险估计,在无风险收益率或债务资本成本基础上加上风险溢价的风险补偿法,并指出内含报酬率法存在着内生外生不明的缺陷,风险补偿法存在着先验后验不分的缺陷。