西部牧业（300106）转型中的生鲜乳供应商

随着对新疆科赛、花园乳业的收购完成，公司打通“饲料原料深加工→畜牧养殖→原奶购销→乳制品加工”全产业链．从单纯的原料生鲜乳供应商向乳制品一体化企业转型。随着公司产量进入释放期，产业链延伸提升盈利能力；此外肉牛也 将成为新增长点。参照板块估值水平。我们首次覆盖，给予“买入”评级。